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申萬宏源——東創科技:19東創EB(132016)投資價值分析

2019-03-26 17:35 文章來源:申萬宏源 作者:朱岚,石淩宇

【導讀】 新三板東創科技主營電信類軟硬件及物聯網産品的開發、銷售以及相應的技術支持服務.

新三板東創科技430488)投資要點:

本期投資提示:

結論或投資建議:19東創EB存在不小的破發概率,不建議低風險投資者申購。

原因及邏輯:

1、票面利率詢價區間爲0.50%~1.50%,按4.18%的貼現率計算,則純債部分價值爲89.82元~92.59元。

2、華安證券目前的年化曆史波動率約爲40.21%,長期240日年化曆史波動率位于34.12%左右,在轉債股中波動性處于偏低水平。20日年化波動率爲71.10%,遠高于曆史平均水平(35.59%)。

3、假設票面利率爲1.5%,當華安證券的股價爲7元時,轉換價值爲81.11元,純債價值爲92.59元,對應交換債價格在99.41元~100.39元。當華安證券在5.75元至8.5元時,對應轉債的市場合理定位約在95元~110元之間。

4、當華安證券的的股價下跌至6.75元(下跌約4%,約0.2倍波動率(20日))以上時,19東創EB有破發的風險。100元轉債價格對應1.5%YTM。

5、申購資金可能逢打畢中或中簽率較高,建議控制倉位。

東創科技

  • 個股代碼:430488
  • 注冊資本:0.67億
  • 挂牌日期:2014-01-24
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